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【コラム】

相場の波動理論

 波動分析のパイオニアであるチャールズ・ダウ(ダウ平均株価の考案者)は、ダウ理論で波動には3つのサイクルがあるとし、それぞれプライマリーサイクル、セカンダリーサイクル、マイナーサイクルと名づけました。プライマリーサイクルは1年~数年間の長期波動で、セカンダリーサイクルは、プライマリーサイクルの中で数週間から数か月の中期の動きです。マイナーサイクルはセカンダリーサイクルの中で数週間程度の短期の動き。さらに、ダウはプライマリーサイクルをさらに3つの局面に分けています。上昇トレンドの場合で言うと、第1の局面は先駆者が買いに入った段階、第2の局面は多数の市場参加者が買いに入ってくる段階、第3の局面は上昇トレンドの最終局面で、買いの勢いがピークを迎え、売り方針に転換する市場参加者が出始める段階です。 ダウは19世紀後半の人で、研究対象も当時の株式ですから、その理論をそのまま現在の株式や為替の相場にあてはめることはやや無理な面もありますが、基本的な考え方は今でも多くのテクニカル・アナリストに支持されています。

 ダウによって研究された波動理論をさらに進化させたのが、ラルフ・ネルソン・エリオットです。彼は、波動を構成する要素は①波動の「パターン」、②波動相互の「比率」、③波動が要する「時間」の3つであると考え、比率から相場の反転時点や目標価格の推定を行いました。こうした考えは、エリオット波動理論(Elliott wave principle)という名称で投資家に親しまれています。エリオット波動は最初に上昇5波があり、次に下降3波がくると定義しています。

 波動分析は、相場の動きを波動として類型化し、規則性を見い出そうとするところに発想の原点があります。ただ、相場の動きかたには無限大のケースが考えられるわけですから、なかなか単純にはいきません。ですので、無理やりに『これは第○波だ』とか考えたりする必要はないと思うのです。重要なことは、大きなサイクルの中には小さなサイクルがあり、その中にはさらに小さなサイクルがあるということです。

 相場は山と谷の繰り返しである。それらの位置、比率、時間の関係が、相場が大勢的に上昇なのか下降なのかを判断す有力な材料の一つとなる。











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